«Русал» не ждет последствий для поставок из-за новых санкций

«Русал» утверждает, что новые санкции США и Великобритании не влияют на способность осуществлять поставки, поскольку не затрагивают глобальные логистические решения компании, доступ к банковской системе и систему производства. А что по этому поводу думают рынки? Материал Интерфакс.

«Русал» сохранит возможность предоставлять услуги хеджирования своим клиентам, а также сохраняет приверженность рыночному ценообразованию», — говорится в сообщении.

Также решение Минфина США не налагает каких-либо новых запретов или требований, касающихся обработки, клиринга или отправки платежей какими-либо банками-посредниками, подчеркнула компания.

«Русал» также обращает внимание, что новые санкции не исключают какие-либо бренды компании из листингов LME. Речь идет о приостановке поставок на склады LME и запрете на выпуск варрантов на глобальной бирже металлов в отношении алюминия российского происхождения, произведенного 13 апреля 2024 года или после этой даты.

Эти меры, судя по всему, касаются исключительно биржи и деривативов, полагает «Русал».

LME в уведомлении от 13 апреля признает, что значительная часть рынка по-прежнему готова принимать поставки российского алюминия, отметила компания. «Русал» также видит большой спрос на российский металл, включая низкоуглеродистый алюминий и новые сплавы, со стороны различных конечных потребителей со всего мира», — констатировал производитель алюминия.

США и Великобритания 12 апреля запретили импорт алюминия, меди и никеля из России. В результате этой инициативы LME и Chicago Mercantile Exchange (CME) запрещено принимать новые партии алюминия, меди и никеля из России. Санкции также запрещают выпуск варрантов на российские металлы и покупку металлов в рамках расчетов по деривативным контрактам. Произведенная после 13 апреля российская продукция не может продаваться на ключевой мировой бирже, где определяется бенчмарк на цветные металлы, и поступать на ее склады. Выпущенный до 13 апреля российский металл может по-прежнему приниматься, если его продавец может предоставить доказательства относительно срока его производства, поясняла LME.

По данным консалтинговой компании CRU Group, Россия поставляет около 6% мирового объема алюминия. Алюминий обеспечивает 83% выручки «Русала». В марте доля российского алюминия на складах LME достигла 91%. На сегодня на складах LME находится 400 тысяч тонн российских металлов из общего объема в миллион тонн. Основная часть товарных запасов приходится на алюминий (311 тысяч тонн).

Продажа металла на склады LME была важным резервным способом реализации российского металла, основная масса которого продается в рамках двухсторонних контрактов.

Между тем, рынок не испытывает излишнего оптимизма насчет последствий новых санкций.

Введенные ограничения могут стоить российским производителям потери рентабельности на 2-4 п.п. за счет удорожания логистических цепочек, полагает главный стратег инвестиционной компании «Вектор Икс» Максим Худалов. Маржа по EBITDA «Русала» в 2023 году, для сравнения, упала до 6,4% с 14,5% в позапрошлом году.

Переориентация на рынки Юго-Восточной Азии позволит «Русалу» решить проблемы сбыта, но процесс будет непростым, в отличие от «Норникеля», так как производимый ГМК высококачественный никель в мире по-прежнему дефицитен, а индонезийскими и филлипинскими объемами эту нехватку не закрыть. Несмотря на наращивание выпуска никеля в Индонезии, часть которого конвертируется в батарейный металл, для качественного нержавеющего проката и жаропрочных сплавов по-прежнему нужен качественный никель, отмечает аналитик.

Дисконт при продажах российского металла может составить около 10%, оценивает Худалов.

Санкции в значительной мере могут подорвать положение LME как глобальной площадки, но как инструмент внутри AUKUS (союз Австралии, Великобритании и США) она безусловно останется, так как Лондонская биржа является удобной площадкой с учетом значительных объемов складов. Для расчетов цены по основной массе контрактов на российский металл будут использоваться котировки Шанхайской биржи, считает Худалов.

Так как Великобритания оставила возможность торговать металлами со склада, общий объем запасов металлов на LME может начать постепенно снижаться, что важно, так как сейчас на произведенный ранее металл там приходится от 35% (никель) до более чем 90% (алюминий) всех запасов, говорит независимый эксперт Борис Синицын. По мере усугубления давления на российское происхождение (в том числе ограничение на потребление в Европе), цены на западных площадках будут расти, что также найдет отражение и в ценах в Азии, рассчитывает он.

Источник: Интерфакс